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SVP, DWS wollen Adlers €6-Milliarden-Schuldendeal noch stoppen
(Bloomberg) -- Eine Gruppe von Investmentfonds unternimmt einen letzten Versuch, die Umstrukturierung der Adler Group SA vor Gericht zu blockieren, mit dem Argument, dass der vorgeschlagene Plan sie schlechter stellen würde als andere Gläubiger.
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Das angeschlagene Immobilienunternehmen versucht ein Londoner Gericht davon zu überzeugen, einen Umstrukturierungsplan für seinen Schuldenberg von mehr als 6 Milliarden Euro durchzusetzen. Der Vorschlag, über den seit dem heutigen Montag verhandelt wird, sieht vor, die Fälligkeit einiger im nächsten Jahr fälliger Anleihen zu verlängern, die Zinszahlungen vorübergehend auszusetzen und dem Unternehmen die Aufnahme eines neuen Darlehens zu ermöglichen.
Die Gläubiger von Adler, darunter die DWS Group, Carval Investors, Strategic Value Partners und Attestor Capital, fechten den Plan an und argumentieren, dass sie bei der geplanten Umstrukturierung den Kürzeren ziehen würden. Die Anwälte des Immobilienunternehmens argumentieren, dass die einzige Alternative zur Restrukturierung ein Insolvenzverfahren wäre, bei dem alle Adler-Kreditgeber schlechter gestellt würden.
“Die finanziellen Schwierigkeiten der Gruppe sind akut geworden”, so die Adler-Anwälte in einem Dokument vom Montag. “Ohne den Plan haben die wichtigsten Mitglieder der Gruppe keine andere Wahl, als ein formelles Insolvenzverfahren zu beantragen.”
Die Verhandlung ist der Höhepunkt der jahrelangen Schwierigkeiten von Adler. Das Unternehmen geriet durch einen Leerverkaufsbericht, eine Abkühlung bei deutschen Immobilientransaktionen und steigende Zinsen, die eine Refinanzierung erschweren, in Bedrängnis. Die Zeit für eine Lösung wird knapp, da die Anwälte des Unternehmens geltend machen, dass es nicht in der Lage sein werde, ein Ende dieses Monats fälliges Darlehen zurückzuzahlen, wenn der Plan nicht genehmigt wird. Der Aktienkurs des Unternehmens ist seit Ende 2020 um fast 97% gefallen.
Ein Restrukturierungsvorschlag in Deutschland wurde von der Mehrheit der Anleihegläubiger angenommen, aber von den Inhabern von mehr als einem Viertel der am längsten laufenden Anleihen von Adler abgelehnt. Damit der Plan in Kraft treten konnte, brauchte Adler die Unterstützung von mehr als 75% jeder Klasse von Anleihegläubigern.
Nach dem Scheitern des deutschen Restrukturierungsplans übertrug Adler die Verbindlichkeiten ihrer Holdinggesellschaft auf eine britische Firma und hofft, dass der High Court in England ihr helfen wird, eine Einigung zu erzwingen. Bis vor ein paar Jahren wäre dies nicht möglich gewesen. Ein 2020 eingeführtes Gesetz ermöglicht es einem Richter jedoch, einen Plan gegen den Widerstand der Gläubiger durchzusetzen. Dieses Verfahren, das als “Cram Down” bezeichnet wird, wurde genutzt, um die Belange unzufriedener Kreditgeber bei der Umstrukturierung von Unternehmen wie Virgin Active zu überwinden.
Überschrift des Artikels im Original:SVP, DWS in Last-Ditch Bid to Stop Adler’s $6 Billion Debt Deal
©2023 Bloomberg L.P.
