Investoren überdenken Rolle von Bonds, Technologie und ESG

(Bloomberg) -- 2020 war ein Jahr wie kein anderes.

Angesichts einer Gesundheitskrise von beispiellosem Ausmaß rutschten globale Aktien in einem Rekordtempo in einen Bärenmarkt ab und erholten sich anschließend dank einer Flut von Zentralbankgeldern bis auf neue Höchststände. Die Anleiherenditen fielen auf ungeahnte Tiefstwerte. Die weltweite Reserve-Währung stieg auf Allzeithochs und fiel dann auf das schwächste Niveau seit mehr als zwei Jahren zurück.

Gegen Ende des turbulenten Jahres 2020 haben globale Vermögensverwalter von BlackRock Inc. bis zu JPMorgan Asset Management ihre Erkenntnisse für Investoren zusammengefasst. Hier sind einige ihrer Überlegungen:

Überdenken Sie die Rolle von Anleihen in Portfolios

Die massiven Stimuli, die die politischen Entscheidungsträger weltweit zur Verfügung stellten, nachdem die Märkte im März einfroren, führten zu einem Zusammenbruch der seit langem bestehenden negativen Korrelation zwischen Aktien und Anleihen. Die Rendite 10-jähriger US-Bonds stieg innerhalb einer Woche von 0,3% auf 1%, während gleichzeitig die Aktienmärkte weiter absackten.

Trotz eines anziehenden Wachstums müssen sich die Anleger auf länger anhaltende Niedrigzinsen einstellen. Daher sind nun Zweifel aufgetaucht, ob Industrieländer-Staatsanleihen weiterhin sowohl Schutz und Diversifizierung bieten als auch Anleger zufriedenstellen können, die nach Einkommenszuwächsen suchen. Es gibt auch eine Diskussion über die traditionelle Anlagestrategie, 60% der Mittel in Aktien und 40% in Anleihen zu investieren, obwohl diese Taktik sich im Laufe des Jahres als robust erwiesen hat.

“Wir erwarten im nächsten Konjunkturzyklus aktivere fiskalpolitische Impulse als jemals zuvor in der jüngeren Geschichte, da Geld- und Fiskalpolitik auf eine Linie gebracht werden”, sagt Peter Malone, Portfolio-Manager bei JPMorgan Asset in London. “Die zukünftigen Erträge aus einem einfachen, statischen Aktien-Anleihe-Portfolio werden wahrscheinlich begrenzt sein.”

Einige Giganten der Wall Street empfehlen den Anlegern eine risikofreudige Haltung einzunehmen, um sich an die veränderte Rolle von Anleihen anzupassen. Unter anderem riet das BlackRock Investment Institute in einer Note Anfang Dezember den Anlegern, auf Aktien und hochrentierliche Anleihen zu setzen.

“Kämpfe nicht gegen die Fed “

Nur wenige hätten mit einer raschen Trendwende an den Märkten im Jahr 2020 gerechnet. Als sich Covid-19 ausbreitete, sackte der S&P 500 Index in nur vier Wochen um 30% ab. Das war ein viel schnellerer Einbruch als in früheren Bärenmärkten, in denen es bis zum Tiefpunkt im Schnitt eineinhalb Jahre dauerte.

Dann, als Regierungen und Zentralbanken die Volkswirtschaften mit Liquidität fluteten, erholten sich die Aktienkurse in einem ebenso erstaunlichen Tempo. Innerhalb von etwa zwei Wochen stieg die US-Benchmark gegenüber dem Tief vom 23. März um 20%.

Wenn die Märkte sich so schnell bewegen, hätte jemand mit Barbeständen “die Rally verschlafen und hätte Probleme gehabt, den Rückstand aufzuholen”, sagte Mahesh Patil, Co-Chief Investment Officer bei Aditya Birla Sun Life AMC Ltd. in Mumbai.

Ein wenig gegen den Strom zu schwimmen, sei hilfreich, erklärte Patil. Er fügte hinzu, dass es für Anleger besser sei, nicht zu viel Cash zu halten. Sie sollten sich auch auf ein Bottom-up-Portfolio konzentrieren, damit sie sowohl Aufwärts- als auch Abwärtszyklen meistern können, empfahl er.

Die rasche Markterholung hat laut SooHai Lim von Barings die Richtigkeit des alten Sprichworts „Kämpfe nicht gegen die Fed “ bewiesen. Dennoch warnten einige Fondsmanager, dass Anleger schnelle Hilfen durch die Zentralbanken nicht als selbstverständlich ansehen sollten.

Teflon-Tech

Die schwindelerregende Rallye der Tech-Aktien in diesem Jahr bot Anlegern eine einmalige Gelegenheit. Die zehn größten US-Unternehmen, die am stärksten zu den Gewinnen im S&P 500 Index beigetragen haben, sind allesamt technologiebezogene Aktien, angefangen vom Cloud-Computing-Pionier Amazon.com Inc. bis zum Chiphersteller NVIDIA Corp.

Selbst mit einer kurzen Pause im November, als positive Studienergebnisse eines Covid-19-Impfstoffs eine Rotation in die Nachzügler, die zyklischen Aktien, auslösten, erwies sich Technologie als der Sektor mit der besten Performance in Asien und Europa. Anhänger der Substanzwertstrategie erlebten mehrere Fehlstarts im Laufe des Jahres.

“Unterschätzen Sie niemals den Einfluss von Technologie”, sagte Alan Wang, Portfolio-Manager bei Principal Global Investors in Hong Kong. Dank der niedrigen Fremdkapitalkosten wurde “eine Menge neue Technologie neu bewertet und diese (Pandemie) hat den Unternehmen eine großartige Gelegenheit verschafft, unser Leben neu zu erfinden.”

Innovative Aktien werden jetzt auf der Grundlage immaterieller Faktoren wie Firmenwert und geistiges Eigentum bewertet und nicht nach traditionellen Methoden wie dem Kurs-Gewinn-Verhältnis, sagte Wang. Er rät Anlegern, solche Bewertungsstrategien anzuwenden.

Bargeld ist Trumpf für Unternehmen

Die Pandemie und die Geschwindigkeit, mit der sie die Märkte durcheinander wirbelte, hat den Anlegern gezeigt, dass sie an Unternehmen mit starken Bilanzen festhalten sollten, die Turbulenzen in unsicheren Zeiten standhalten können.

2020 wurden zwei wichtige Lektionen bestätigt, die Tony DeSpirito von BlackRock im Laufe der Jahre gelernt hat: Anleger sollten Stresstests bei Unternehmen durchführen, um festzustellen, ob die Gewinne und Bilanzen dieser Unternehmen stark genug sind, um Rezessionen in normalen Zeiten zu überstehen. Und sie sollten die Anlagerisiken diversifizieren und auch die Quellen des Alpha-Potenzials erhöhen.

Achten Sie auf Kollateralschäden

Die entschlossenen Rettungspläne der politischen Entscheidungsträger hatten für Investoren in einigen Sektoren ihren Preis. Europäische Bankaktien sackten ab, nachdem die Geldinstitute angewiesen wurden, Dividenden auszusetzen, um Kapital zu erhalten. In Asien verzeichneten Immobilienwerte in diesem Jahr nach Energieaktien die zweitschlechteste Performance. In einigen Märkten wie Singapur wurden Gesetze verabschiedet, in denen Vermieter aufgefordert wurden, bestimmten Mietern Erleichterungen zu gewähren.

SooHai Lim von Barings sagte, er werde ein höheres Risiko einpreisen, wenn er in bestimmte Sektoren wie Banken investiert, die “definitiv stärker regulatorischen Eingriffen ausgesetzt sind”.

ESG-Einsatz verdoppeln

ESG-bezogene Vermögenswerte verzeichneten während der Volatilität in vielen Bereichen des Marktes eine Outperformance, was Skeptiker eines Besseren belehrte. So ist zum Beispiel ein FTSE-Index globaler Aktien mit signifikantem Engagement in Umweltmärkten in diesem Jahr um 35% gestiegen und hat damit die globale Aktienbenchmark um mehr als 20 Prozentpunkte übertroffen.

“Die Covid-Krise hat die Notwenidkgeit eines schnellen Wandels stark in den Mittelpunkt gerückt. Wir beobachten, dass Kunden aller Art ihre langfristigen Ziele und die von ihren Investitionen geforderten Ergebnisse neu bewerten”, sagt Harriet Steel, Leiterin Geschäftsentwicklung bei Federated Hermes.

Tatsächlich hat die Pandemie zu massiven Zuflüssen in ESG-Produkte geführt. Globale Fonds, die in Strategien im Zusammenhang mit sauberer Energie, Klimawandel und ESG investieren oder diese anwenden, haben ihr verwaltetes Kapital 2020 gegenüber dem Vorjahr um etwa 32% auf einen neuen Rekord von 1,82 Billionen Dollar gesteigert, zeigen von Bloomberg zusammengestellte Daten.

“Dieses Jahr hat mir gezeigt, dass alles möglich ist”, sagte Michael Antonelli, Managing Director und Marktstratege bei Robert W Baird & Co. “Dinge, von denen ich niemals dachte, dass sie passieren würden, sind in der Tat eingetreten.”

Überschrift des Artikels im Original:Investors Rethink Role of Bonds, Tech and ESG After Chaotic Year

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