Achterbahnfahrt an den Weltbörsen: Droht nach dem Aktienfeuerwerk ein Finanzkollaps?

1999

AP/MARK LENNIHAN

Es war ungetrübte Feierlaune an der New Yorker Wall Street, als der „Dow Jones”-Index am Montag zum ersten Mal seit vergangenem Juli wieder über die 18.000-Punkte-Marke kletterte.

Dennoch mehren sich Warnungen, dass es sich bei der Hausse um nichts anders als eine neue Investmentblase handelt +— die Vorgänge erinnern frappant an die Zeit vor dem Platzen des „Dotcom Bubble” 1999. Das schreibt zumindest der Bank-of-America-Merrill-Lynch-Analyst Michael Hartnett. Der Internet-Blase ging im Jahr 2000 die Luft aus — nach exorbitanten Kursgewinnen zuvor, angefacht durch das anbrechende Internet-Zeitalter.

Wiederholt sich die Geschichte?

„Es könnte sich um eine Wiederholung von 1998/1999 handeln”, schreibt Hartnett: Spekulationen auf Aktienkurse sind eine logische Konsequenz in einer Welt, die von „enormer Liquidität durch die Notenbanken, technologischer Disruption und wachsender Ungleichheit” dominiert werde, so der Experte in einem Memo.

Hartnett, der als Investment-Chefstratege bei der Bank fungiert, zog Parallelen zwischen den Probleme in den Schwellenländern und den globalen Reaktionen darauf zu der Zeit Ende der Neunziger Jahre: „Damals wie heute wurde ein von der Erholung der US-Wirtschaft angetriebener Bullenmarkt von einer Krise in den Schwellenländern gefährdet”, schreibt Hartnett. Er vergleicht den Absturz des Index NASDAQ 1998 um 33 Prozent und die folgende Geldschwemme der „Fed” mit den heutigen Vorgängen. Die Notenbank wäre damals „in Panik verfallen”, die lockere Geldpolitik hätte die Spekulationsblase jedoch nur noch schlimmer gemacht.  

Krise in Schwellenländern

Das sind Hartnetts Vergleiche mit aktuellen Entwicklungen:

• Ausgehend von China führte eine Krise in den Schwellenländer zu einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums;

• In den letzten Monaten kam es zweimal zu heftigen Kursstürzen (letzen Sommer sowie jetzt zu Jahresbeginn); 

• Die US-Notenbank „Federal Reserve“ scheute deshalb vor der Fortsetzung der begonnenen Anhebung der Zinsraten zurück. Der Rückzieher passierte während die Null- oder Negativzins-Politik anderer Notenbanken rund um die Welt andauert.  

• Nach der Krise im Winter sind Investoren wieder in euphorischer Anleger-Laune.

Es gebe also eine Menge an Parallelen, fasst der Experte zusammen. 

Doch viele sind angesichts der Schwemme apokalyptischer Unkenrufe während der Börsenbeben im Januar und Februar skeptisch gegenüber neuen Warnungen: Damals wurde ein Horror-Crash prognostiziert — bevor die Kurse wieder auf Rekordniveau stiegen.

 

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