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Massenhafte ESG-Herabstufungen könnten rückgängig gemacht werden
(Bloomberg) -- Eine massive Welle von Herabstufungen bei Europas Top-ESG-Kennzeichnungen könnte wieder rückgängig gemacht werden.
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Viele der Neuklassifizierungen, die dazu führten, dass einigen Fonds das begehrte und als Artikel 9 bekannte ESG-Siegel Ende 2022 im Volumen von 175 Milliarden Euro (192 Milliarden US-Dollar) gestrichen wurde, scheinen angesichts der neuen Leitlinien der Europäischen Kommission unnötig gewesen zu sein, so Hortense Bioy, Global Director für Sustainability Research bei Morningstar Inc.
Die Verwerfungen im vergangenen Jahr haben Anleger wie Regulierungsbehörden veranlasst, die grundlegende Konstruktion des Regelwerks für ökologische, soziale und Governance-Investitionen in Frage zu stellen, das Europa vor mehr als zwei Jahren in Kraft gesetzt hat. Die Offenlegungsverordnung (oder auch Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor, abgekürzt SFDR), von der die EU-Behörden gehofft hatten, dass sie als globaler Standard dienen würde, wurde seit ihrer Durchsetzung einer Reihe von Aktualisierungen unterzogen, um eine scheinbar endlose Liste von Mängeln zu beheben.
“Einige Marktteilnehmer werden das für einen absoluten Zirkus halten”, sagte Bioy. Es sei nicht klar, warum die EU-Kommission “so lange warten” musste, um grundlegende Fragen zu Artikel 9 zu klären.
Die Herabstufungen, die BlackRock Inc., Amundi SA und viele andere dazu veranlassten, ihre Artikel 9-Fonds unter einer schwächeren ESG-Bezeichnung, bekannt als Artikel 8, neu zu klassifizieren, betrafen unverhältnismäßig stark passive Strategien. Die Verwirrung setzte im letzten Jahr ein, als der Markt und sogar die Aufsichtsbehörden um die Auslegung der bestehenden Regeln rangen.
Passive Fonds, die von Artikel 9 auf Artikel 8 herabgestuft wurden, weil sie an den Pariser Klimaschutzzielen und an der Klima-Transition orientierte Benchmarks nachverfolgten, “müssen nun möglicherweise als Artikel 9 reklassifiziert werden”, so Bioy per E-Mail.
In einem Ende Januar veröffentlichten Bericht schätzte Morningstar, dass 90% der herabgestuften Artikel-9-Finanzanlagen aus Aktienstrategien bestanden, von denen fast die Hälfte auf Paris und die Klima-Transition ausgerichtete Benchmarks abbildeten.
In ihren neuen Leitlinien, die am Freitag veröffentlicht wurden, erklärte die EU-Kommission, dass die Offenlegungsverordnung “neutral” sei, wenn es um die Gestaltung von Finanzprodukten gehe, und dass Investitionen, “die eine Reduzierung der CO2-Emissionen zum Ziel haben, daher in den Anwendungsbereich von Artikel 9 fallen können”. Dies gelte “unabhängig davon, ob sie eine passive oder aktive Anlagestrategie verfolgen”, so die Kommission.
Die jüngsten Klarstellungen der EU-Kommission zielen auch darauf ab, die seit langem bestehende Frage zu klären, wie man eine nachhaltige Investition definiert. Die Tatsache, dass die EU es bisher versäumt hat, klare Parameter für ein solch zentrales ESG-Konzept vorzugeben, hat Kritik hervorgerufen, da man sich Sorgen über Greenwashing macht.
Die Kommission erklärte, sie werde keine Mindestschwellen vorschreiben und es stattdessen den Marktteilnehmern überlassen, nachzuweisen, dass ihre Angaben fair sind. Gleichzeitig warnte sie davor, dass der Offenlegungsrahmen von den Marktteilnehmern “mehr Verantwortung” verlange.
Dies könnte jedoch für die Kunden teuer werden.
“Für die Anleger bedeutet das Fehlen expliziter regulatorischer Standards einen erhöhten Zeit- und Arbeitsaufwand bei der Suche nach Finanzprodukten, die sowohl ihren Nachhaltigkeitsvorstellungen entsprechen als auch sie vor Greenwashing schützen”, so Stephan Kippe, Analyst bei Commerzbank Research, in einer Mitteilung.
“Im Prinzip sehen wir die Klarstellungen der Kommission als positiv an”, sagte er. “Aber sie versäumen es immer noch, wesentliche fundamentale Mängel in der Grundstruktur der SFDR-Regelung zu beheben.”
Überschrift des Artikels im Original:Mass ESG Fund Downgrades That Rocked Market May Be Reversed (1)
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