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Société Générale-Analyst: „Diesen furchteinflößenden Chart muss jeder Anleger sehen“
Matyas Rehak/Shutterstock
Brexit-Abstimmung, US-Präsidentschaftswahl und Italien-Referendum: Alle drei Ereignisse hätten mit ihren jeweiligen Ausgängen Turbulenzen an den Finanzmärkten auslösen können. Haben sie aber eben nicht. Ganz im Gegenteil: Nach dem Brexit hat es zwar noch einige Tage gedauert, nach dem Wahlsieg Donald Trumps einen halben Tag und nach Italien nur noch wenige Stunden, dann war der Schock verdaut und die Finanzmärkte jubelten.
Das hat viele Experten und zahlreiche Anleger überrascht. Dazu gehört auch Albert Edwards, Global Strategist bei der Société Générale, wie die US-Finanzseite „marketwatch.com“ berichtet. Edwards gehört zwar ohnehin zu den Pessimisten an der Börse und warnt oft vor Verwerfungen an den Finanzmärkten. Trotzdem sollten Investoren hellhörig werden, wenn er den — nach eigenen Aussagen — angsteinflößendsten Chart seit langer Zeit vorstellt.
Der Chart ist von Guy Stear, Head of Emerging Markets und Credit Research bei der französischen Großbank. Er zeigt die Entwicklung der sogenannten „Credit Spreads“ im Verhältnis zu den politischen Unsicherheiten. Credit Spreads sind die Risikoprämien, die für eine Anleihe gezahlt werden muss im Vergleich zu einer risikolosen Anleihe mit der selben Laufzeit.
Credit Spreads reagieren nicht mehr auf Unsicherheiten
Matyas Rehak/Shutterstock„Risikolos“ ist in der aktuellen Zeit an den Finanzmärkten natürlich ein großes Wort. Dennoch fallen unter diesen Begriff Staaten, die von Rating Agenturen die Top-Bonität ausgesprochen bekommen — zum Beispiel Deutschland. Heißt: Hält eine deutsche Bank eine ausländische Staatsanleihe im Besitz, so berechnet
sich der Credit Spread aus der Differenz zwischen der Rendite dieser Anleihe und der Rendite einer Bundesanleihe mit der gleichen Laufzeit.
Folge: Je höher der Credit Spread, desto riskanter sind die Anleihen. Und genau darum geht es in dem Chart, den Edwars zeigt. Denn obwohl die politischen Unsicherheiten aktuell höher sind als zu Zeiten der Finanzkrise, bleiben die Credit Spreads auf einem niedrigen Niveau.
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In dem Chart sieht man, dass die blaue Kurve, die die Risikoprämien darstellt, immer konform mit der roten Linie war, die die politischen Unsicherheiten ausdrückt. Doch die letzten drei Peaks, die Flüchtlingskrise, der Brexit und die US-Wahl lösen sich von der Entwicklung ab. Die Risiken sind heute höher als zur Finanzkrise 2008, aber die Credit Spreads auf einem ähnlichen Niveau wie vor acht Jahren.
„Märkte würden eine Alien-Invasion verkraften“
Matyas Rehak/Shutterstock„Wenn der Brexit in wenigen Tagen, die Wahl Donald Trumps in einem Tag und das italienische Referendum in wenigen Stunden verdaut ist, dann würden die Märkte in dieser Stimmung vermutlich auch locker eine Alien-Invasion verkraften“, wird Edwars von der US-Finanzseite „marketwatch.com“ zitiert. Und weiter: „Die globalen Risiken sind so dermaßen groß, dass die Investoren mit ihren Reaktionen auf einem anderen Planeten leben müssen.“
Dabei sollten Anleger sich jetzt Sorgen machen. Seiner Meinung nach werden die US-Schulden der Auslöser für eine Rezession sein. Die Stimmung sei somit zu gut, was sich bald in einer Gegenreaktion entladen könnte.
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