Random-Walk

Als Random-Walk-Theorie wird im Finanzbereich eine Hypothese bezeichnet, wonach Aktienkursverläufe und -änderungen zum großen Teil zufallsbestimmt und prinzipiell nicht vorhergesagt werden können. Nach Auffassung der Random-Walk-Theorie werden sämtliche Informationen, die für den Kurs einer Aktie relevant sind, sofort „eingepreist“. Der aktuelle Kurs entspricht demnach also immer dem fundamentalen Wert des Finanzinstruments. Finanzinstrumente wie Aktien sind demnach nie über- oder unterbewertet. Erzielt ein Anleger durch Spekulation eine bessere Performance als der Gesamtmarkt, so ist dies laut Random-Walk-Theorie rein zufallsbedingt und nicht auf das Können oder Wissen des Anlegers zurückzuführen. Auf lange Sicht wird ein Anleger, der regelmäßig Finanzinstrumente handelt, demnach mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit nicht besser abschneiden als der Gesamtmarkt.

Die Random-Walk-Theorie bewertet Methoden wie die Technische Analyse (siehe Charttechnik) und die Fundamentalanalyse als nicht erfolgsversprechend, weil sämtliche Informationen aus der Vergangenheit (wie Kursverläufe oder fundamentale Entwicklungen) nach Einschätzung dieser Theorie immer sofort eingepreist werden und keine Aussagen über die zukünftige Kursentwicklung eines Finanzinstruments erlauben. In den Wirtschaftswissenschaften hat die Random-Walk-Theorie viele Anhänger und ist die auf den Wertpapierhandel angewandte Schlussfolgerung der Effizienzmarkthypothese.

Interessanterweise ähneln sich die Prämissen der Random-Walk-Hypothese und der Technischen Analyse durchaus, denn auch die Technische Analyse geht von einem raschen Einpreisen von preisrelevanten Daten aus. Allerdings postuliert die Technische Analyse die Existenz von Trends und Mustern, die aus dem Anlegerverhalten resultieren.