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EZB hält operative Grenze von 50% beim Kauf nationaler Anleihen

·Lesedauer: 2 Min.

(Bloomberg) -- Die Europäische Zentralbank führt ihren Ankauf von Vermögenswerten unter Beachtung einer gesamten Obergrenze von knapp 50% der von den einzelnen Euro-Ländern begebenen Anleihen durch, berichten mit der Angelegenheit vertraute Personen.

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Das quantitative Lockerungsprogramm der Notenbank besteht aus zwei Teilen: dem älteren Programm zum Ankauf von Vermögenswerten (auch als APP bekannt), und dem Pandemie-Notprogramm PEPP (Pandemic Emergency Purchase Program). Der Deckel beim Ankauf der Anleihen liegt über der 33%-Beschränkung, die für das APP gilt, sagten die Personen, die wegen der Vertraulichkeit der Marktoperationen nicht genannt werden wollten. Für das PEPP gelten keine gesetzlichen Limits.

Für supranationale Anleihen liege der Deckel bei 60%, während die Obergrenze für diese Vermögenswerte beim APP bei 50% liegt, hieß es. Die Obergrenzen dienen als Richtschnur für die Anleihekäufe, ohne dass sie eine formale Begrenzung der Handlungsfreiheit der EZB darstellen.

Die Zahlen geben einen Hinweis auf das Ausmaß der Unterstützung, die die Zentralbank der Wirtschaft des Euroraums seit dem Start des im März 2020 zukommen lassen will. Sie waren Teil einer Präsentation, die der EZB-Rat vor kurzem den Mitgliedern vorlegte und in der untersucht wurde, wie viel Kaufspielraum die EZB noch hat, sagten die Personen. Dies war Teil der Vorbereitung auf die entscheidenden Diskussionen im Dezember, wenn die Ratsmitglieder unter der Leitung von Christine Lagarde über die Zukunft der Anleihekäufe entscheiden werden.

Ein EZB-Sprecher lehnte es ab, sich zu den Konjunkturprogrammen der Institution zu äußern.

Als die EZB 2015 mit dem Ankauf von Anleihen begann, legte sie eine Obergrenze für den Anteil der Schulden eines Landes fest, den sie kaufen würde, um “das Funktionieren der Märkte und die Preisbildung zu gewährleisten und das Risiko zu mindern, dass die EZB zu einem dominanten Gläubiger der Regierungen des Euroraums wird.”

Der Rat führte auch Regeln ein, die vorschreiben, dass der Anteil der Käufe für jedes Land auf der Grundlage der Größe seiner Wirtschaft berechnet werden sollte.

Die Geldpolitiker starteten das PEPP im März 2020. Sie legten damals fest, dass die im Rahmen der Pandemiebekämpfung erworbenen Vermögenswerte nicht den Regeln für das herkömmliche Programm unterliegen würden, da “selbst auferlegte Beschränkungen die EZB möglicherweise daran hindern, so zu handeln, wie es zur Erfüllung ihres Mandats erforderlich ist.”

“Das Eurosystem wird nicht dulden, dass in einem Land des Euro-Währungsgebiets Risiken für die reibungslose Transmission der Geldpolitik bestehen,” hieß es zur Begründung.

Überschrift des Artikels im Original:ECB Stimulus Uses Operational Ceiling of 50% of National Bonds

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