Viele Angebote, wenig Sicherheit

Hunderttausende Lebensversicherungskunden haben in den vergangenen Wochen unangenehme Nachrichten erhalten. Versicherer teilten ihnen mit, dass ihre Privatrente niedriger ausfallen wird als gedacht. So hat etwa die Allianz Lebensversicherung den sogenannten Rentenfaktor gesenkt, der über die Höhe der künftigen Privatrente bestimmt. Pro 10.000 Euro angespartem Geld gibt es nach Beginn der Auszahlungsphase nun eine niedrigere monatliche Rente als angekündigt. Oben drauf kommt möglicherweise eine sogenannte Überschussbeteiligung. Aber auch diese sinkt seit Jahren. Die Generali geht sogar noch weiter: Sie kürzt seit Juli bei rund 27.000 Kunden die laufenden Rentenzahlungen.

Private Rentenversicherungen sollen die gesetzliche Rente aufstocken. Sie gehören zur sogenannten dritten Schicht der Altersvorsorge. Die erste Schicht umfasst die Basisversorgung, etwa die gesetzliche Rentenversicherung und die Rürup-Rente. Zur zweiten Schicht gehören staatlich geförderte Produkte wie die Riester-Rente. Die dritte Schicht enthält rein privat finanzierte Kapitalanlageprodukte wie Lebens- und Rentenversicherungen, die im Ruhestand regelmäßige Rentenzahlungen oder eine einmalige Ausschüttung versprechen.

Für Sparer ist es ärgerlich, wenn Rentenversicherungen nicht die in Aussicht gestellte Leistung bieten. Lebensversicherer begründen die jüngsten Kürzungen mit dem niedrigen Zinsniveau. Tatsächlich machen die tiefen Zinsen den Versicherern zunehmend zu schaffen. Daneben sind private Rentenversicherungen aber oft schlicht zu teuer, kritisieren Verbraucherschützer. „Es ist nicht so, als würden Versicherer mit diesen Produkten keinen Gewinn mehr erzielen“, sagt Niels Nauhauser, Finanzexperte der Verbraucherzentrale Baden-Württemberg.

Das Ratinghaus Franke und Bornberg hat für das Handelsblatt private Rentenversicherungen verglichen. Zwei weitere Analysen, die in den kommenden Tagen auf Handelsblatt.com erscheinen, befassen sich mit Riester- und Rürup-Produkten. Die Experten von Franke und Bornberg vergeben für viele Rentenpolicen höchstens mittelmäßige Noten. Das liegt vor allem daran, dass die von den Versicherern in Aussicht gestellten monatlichen Zahlungen ziemlich niedrig ausfallen.

Für die Erstellung des Ratings wurden für den Musterfall folgende Daten angenommen: Eintrittsalter 32 Jahre, Laufzeit 35 Jahre, monatlicher Beitrag 100 Euro. Abweichungen sind möglich, falls der Musterfall vom Versicherer nicht angeboten wurde. Weitere Details zur Berechnung gibt es hier.

Anleger können zwischen mehreren Varianten der privaten Rentenversicherung wählen. Eine besonders große Auswahl gibt es bei klassischen Tarifen. Diese kommen allerdings immer seltener neu auf den Markt, weil sie sich wegen der niedrigen Zinsen für die Versicherer kaum noch rechnen. Die von Franke und Bornberg bewerteten Produkte versprechen eine monatliche Rente zwischen 111,55 und 139,28 Euro. Inklusive Überschussbeteiligung würden Anleger nach aktuellen Berechnungen zwischen 166,50 und 242 Euro bekommen. Diese Werte sind allerdings mit Vorsicht zu betrachten. Die von den Versicherern erwirtschafteten Überschüsse dürften nämlich in den kommenden Jahren weiter sinken.

Unter dem Schlagwort „Neue Klassik“ vermarkten Versicherer Policen, die im Gegensatz zu den echten Klassikern keinen einheitlichen Garantiezins mehr über die gesamte Laufzeit bieten. Eine Garantie gibt es oft nur noch für die eingezahlten Beträge. Die neuen Klassik-Policen seien flexibler und böten höhere Ertragschancen, werben Versicherer. Verbraucherschützer sehen das anders: „Die neuen Produkte haben alle Nachteile der alten, vor allem die hohen Kosten. Einzige Neuerung ist, dass sie weniger Sicherheit bieten“, sagt Nauhauser.

Die Policen im Rating von Franke und Bornberg bieten nicht einmal deutlich höhere Rentenzahlungen als die herkömmlichen Klassik-Tarife. Garantiert sind zwischen 113,52 und 125,98 Euro pro Monat. Inklusive Überschuss sollen Sparer monatlich 188,20 bis 215,58 Euro bekommen.

Garantie? Fehlanzeige

Auch indexorientierte Policen werden immer häufiger angeboten. Dabei stecken Versicherer einen Teil der über die Garantie hinaus erwirtschafteten Erträge in einen Indexfonds. Bei den sogenannten Select-Tarifen können Kunden jedes Jahr aufs Neue entscheiden, ob sie ein Index-Investment möchten oder ob ihr Kapital im Deckungsstock der Versicherer bleiben soll. Kritiker monieren, dass die Produkte intransparent sind und ihre Renditechancen gedeckelt.

Auch bei Indexpolicen sind in der Regel nur die eingezahlten Beiträge garantiert. Die garantierten monatlichen Rentenzahlungen betragen bei den untersuchten Produkten zwischen 105,89 und 127,28 Euro. Damit fallen sie noch geringer aus als bei den „Neue Klassik“-Policen. Die Erträge aus der Index-Anlage sollen diese Schwäche wettmachen. Bei sechs Prozent Rendite können Anleger mit einer monatlichen Rente zwischen 296,68 und 391 Euro rechnen. „Eine solche Renditeannahme ist allerdings unseriös“, bemängelt Nauhauser. Im aktuellen Kapitalmarktumfeld müsse man von niedrigeren Erträgen ausgehen.

Bei Klassik-Policen investieren Versicherer die Sparbeiträge ihrer Kunden ausschließlich in ihr eigenes Sicherungsvermögen oder allenfalls noch in einen Indexfonds. Bei sogenannten hybriden Produkten wird das Kundengeld dagegen auf mehrere Töpfe aufgeteilt und regelmäßig umgeschichtet. Oft fließt ein Teil in Garantiefonds oder herkömmliche Investmentfonds. „Wegen der niedrigen Zinsen können nicht mehr alle Versicherer die eingezahlten Beiträge zu hundert Prozent garantieren“, erklärt Michael Franke, geschäftsführender Gesellschafter von Franke und Bornberg. „Sie argumentieren, dass mit einer hundertprozentigen Beitragsgarantie zu wenig Geld für die Fondsanlage übrig bliebe.“ Das ist zwar richtig, erhöht aber wiederum die Unsicherheit für die Anleger.

Das Ratinghaus hat hybride Policen mit achtzig- und hundertprozentiger Beitragsgarantie untersucht. Die Auswertung zeigt, dass sich Tarife ohne komplette Beitragsgarantie kaum lohnen. Obwohl Versicherer bei den Produkten mehr Geld zum Investieren haben, fallen die prognostizierten Rentenzahlungen sowohl bei drei als auch bei sechs Prozent Renditeannahme niedriger aus als bei den Produkten mit hundertprozentiger Beitragsgarantie.

Wer voll ins Risiko gehen will, kann eine fondsgebundene Rentenversicherung kaufen. Die von Franke und Bornberg getesteten Policen garantieren keine monatliche Mindestrente, sondern lediglich einen monatlichen Rentenfaktor. Je 10.000 Euro angespartem Vermögen liegt dieser zwischen 15 und 30,18. Bei einer angenommenen Rendite von drei Prozent pro Jahr variieren die monatlichen Rentenzahlungen zwischen 127,13 und 199,23 Euro.

Bei sechs Prozent Rendite stellen die Anbieter 225,63 bis 363,31 Euro pro Monat in Aussicht. Sicher sind diese Beträge aber nicht. Das zusammenfassende Urteil des Verbraucherschützers fällt vernichtend aus: „Rentenversicherungen sind insgesamt intransparent und schwer vergleichbar, in ihrer Verpackung sind meist hohe Kosten versteckt“, kritisiert Nauhauser. „Ich würde niemandem eine private Rentenversicherung empfehlen.“

Policen - Klassik

Private Rentenversicherungen der Dritten Schicht - Klassik
		Rating		Rente
Gesellschaft	Tarifbezeichnung	Aktiv	Komfort	Garantie	mit Über- schuss	Gesamt note
EUROPA	Rentenversicherung Pur Tarif E-R	FFF	FFF	139 €	242 €	sehr gut
Allianz	PrivatRente Klassik mit Beitragsrückgewähr Tarif R2 (E 70)	FFF	FFF	136 €	209 €	sehr gut
Hannoversche	Bausteinrente Tarif R4	FFF	FFF	136 €	204 €	sehr gut
HUK 24	Privatrente Tarif RAGT24	FF	FFF	134 €	209 €	sehr gut
Continentale	Rente Classic Tarif RC	FFF	FFF	130 €	209 €	sehr gut
HUK-COBURG	Privatrente Tarif RAGT	FFF	FFF	130 €	201 €	sehr gut
Stuttgarter	Stuttgarter FlexRente classic Tarif 33oG	FFF	FFF	132 €	195 €	sehr gut
Stuttgarter	Stuttgarter Gesundheitskonto FlexRente classic Tarif 33oG	FFF	FFF	132 €	195 €	sehr gut
die Bayerische	Privatrente FLEXIBEL (17867)	FF	FF+	126 €	209 €	gut
ALTE LEIPZIGER	AL_RenteFlex Tarif AR15 (Klassik)	FFF	FFF	124 €	198 €	gut
Debeka	Chance Garant Tarif CA6I	FF+	FF+	122 €	227 €	gut
WGV	Rente aufgeschoben Tarif L 1	FF	FF	130 €	199 €	gut
HanseMerkur	Vario Care Tarif R (Klassik)	FF+	FFF	130 €	176 €	gut
Condor	Rente aufgeschoben Compact Tarif C28	FF+	FFF	129 €	181 €	gut
CosmosDirekt	Rente aufgeschoben Tarif R1	F+	F+	137 €	202 €	gut
NÜRNBERGER	Rente Tarif NR2901	FF+	FFF	124 €	186 €	gut
Württembergische	PrivatRente Extra Tarif ARX	FFF	FFF	121 €	187 €	befriedigend
LV 1871	Rente aufgeschoben Tarif RT1	FF	FF+	122 €	194 €	befriedigend
R+V	Rente Tarif L (1V13)	FF-	FF+	127 €	186 €	befriedigend
Condor	Rente aufgeschoben Comfort Tarif C28	FF+	FFF	124 €	175 €	befriedigend
Continentale	EasyRente Classic Tarif ERC	FFF	FFF	114 €	184 €	befriedigend
InterRisk	Rente aufgeschoben Tarif ALR1	FF	FF	123 €	183 €	befriedigend
uniVersa	AktivRENTE Tarif 7361	FF+	FFF	124 €	167 €	ausreichend
VOLKSWOHL BUND	Rente Tarif SR	FFF	FF	112 €	177 €	ausreichend
WWK	WWK Rente classic pro Tarif KVA08	F+	FF	125 €	172 €	ausreichend
Quelle: Franke und Bornberg; Auszug der Auswertung, komplette Tabelle siehe hier: (Download)

Policen - Neue Klassik

Private Rentenversicherungen der Dritten Schicht - Neue Klassik
		Rating		Rente
Gesellschaft	Tarifbezeichnung	Aktiv	Komfort	Garantie	mit Über- schuss	Gesamt- note
Allianz	PrivatRente Perspektive Tarif RSK (E 170)	FFF	FFF	126 €	216 €	sehr gut
neue leben	aktivplan Tarif HRV2	FFF	FF+	125 €	207 €	sehr gut
Gothaer	GarantieRente (CR17-13)	FF	FF+	114 €	188 €	ausreichend
Quelle: Franke und Bornberg; Auszug der Auswertung, komplette Tabelle siehe hier: (Download)

Klassik mit Indexbeteiligung

Private Rentenversicherungen der Dritten Schicht - Klassik mit Indexbeteiligung
		Rating		Rente
Gesellschaft	Tarifbezeichnung	Aktiv	Komfort	Garantie	gemäß 3%	gemäß 6%	Gesamt- note
Württembergische	PrivatRente Index Clever Tarif IR	FFF	FFF	127 €	200 €	358 €	sehr gut
HDI	TwoTrust Selekt Privatrente Tarif RX	FFF	FFF	124 €	191 €	346 €	sehr gut
Stuttgarter	Stuttgarter FlexRente index-safe Tarif 63oG	FFF	FFF	114 €	221 €	391 €	sehr gut
Stuttgarter	Stuttgarter Gesundheitskonto index-safe Tarif 63GKo	FFF	FFF	114 €	221 €	391 €	sehr gut
Allianz	Privatrente IndexSelect Tarif RIU2 (E24)	FFF	FFF	126 €	173 €	314 €	sehr gut
LV 1871	Rente Index Plus Tarif RT1i	FF	FF+	122 €	207 €	340 €	sehr gut
Barmenia	Barmenia PrivatRente Index	FF	FF+	123 €	191 €	346 €	sehr gut
AXA	Relax Rente Classic Tarif ALVI1	FF	FF	123 €	192 €	349 €	gut
DBV	Relax Rente Classic Tarif ALVI1	FF	FF	123 €	192 €	349 €	gut
R+V	R+V-PrivatRente IndexInvest Tarif IV	F+	FF	115 €	204 €	370 €	befriedigend
HDI	TwoTrust Selekt Extra Privatrente Tarif RXP	FFF	FFF	107 €	164 €	297 €	ausreichend
VOLKSWOHL BUND	Klassik modern Tarif IR	FF+	FF	106 €	182 €	322 €	ausreichend
Quelle: Franke und Bornberg; Auszug der Auswertung, komplette Tabelle siehe hier: (Download)

Fondsorientiert mit Garantie (100%)

Private Rentenversicherungen der Dritten Schicht - Fondsorientiert mit Garantie (100 %)
		Rating	Rente
Gesellschaft	Tarifbezeichnung	Komfort	Garantie	gemäß 3 %	gemäß 6 %	garant. Renten- faktor¹	Gesamt- note
AXA	Relax Rente Comfort Tarif ALVI1	FFF	123 €	183 €	344 €	21	sehr gut
DBV	Relax Rente Comfort Tarif ALVI1	FFF	123 €	183 €	344 €	21	sehr gut
AXA	Relax Rente Chance Tarif ALVI1	FFF	123 €	180 €	348 €	21	sehr gut
DBV	Relax Rente Chance Tarif ALVI1	FFF	123 €	180 €	348 €	21	sehr gut
Allianz	PrivatRente KomfortDynamik Tarif RFKU1 (E270)	FFF	126 €	175 €	318 €	15	sehr gut
Continentale	Rente Garant Tarif RG	FFF	127 €	189 €	222 €	30	gut
Württembergische	FRV Genius (Hybrid mit SF/ konventionelle Verrentung) Tarif FRH	FFF	127 €	162 €	278 €	20	gut
Allianz	PrivatRente InvestFlex mit Garantie Tarif RF1GD (E194)	FFF	126 €	164 €	296 €	15	gut
die Bayerische	Garantierente ZUKUNFT (FRGGZ)	FF+	125 €	162 €	272 €	25	befriedigend
IDUNA	SI Global Garant Invest Flexible Rente mit Leistungsabsicherung (konventionelle Verrentung)	FFF	125 €	152 €	237 €	24	befriedigend
WWK	WWK Premium FondsRente protect Tarif FVG08	FFF	124 €	151 €	224 €	30	befriedigend
Quelle: Franke und Bornberg; Auszug der Auswertung, komplette Tabelle siehe hier: (Download)

Fondsorientiert mit Garantie (80%)

Private Rentenversicherungen der Dritten Schicht - Fondsorientiert mit Garantie (80%)
		Rating	Rente
Gesellschaft	Tarifbezeichnung	Komfort	garantiert	gemäß 3 %	gemäß 6 %	garant. Renten- faktor¹	Gesamt- note
Stuttgarter	Stuttgarter Flex-Rente performance-safe Tarif 83oG	FFF	101	173	301	24,91	sehr gut
Stuttgarter	Stuttgarter Gesundheitskonto performance-safe Tarif 83GKo	FFF	101	173	301	25	sehr gut
Continentale	Rente Garant Tarif RG	FFF	101	185	238	30	sehr gut
HDI	TwoTrust Fokus Privatrente Tarif FRWXfk	FFF	100	155	283	24	sehr gut
Württembergische	FRV Genius (Hybrid mit SF/ konventionelle Verrentung) Tarif FRH	FFF	102	157	273	20	sehr gut
Gothaer	GarantieRente Performance (CR17-13)	FFF	101	153	274	26	gut
Allianz	PrivatRente InvestFlex mit Garantie Tarif RF1GD (E194)	FFF	101	158	285	15	gut
HDI	TwoTrust Vario Privatrente Tarif FRWX	FFF	100	154	279	24	gut
VOLKSWOHL BUND	FRV Tarif FWR	FF	100	166	265	22	gut
IDUNA	SI Global Garant Invest Flexible Rente mit Leistungsabsicherung (konventionelle Verrentung)	FFF	100	137	242	24	befriedigend
LV 1871	Performer-Rente mit individueller Erlebensfallgarantie	FFF	99	138	244	25	befriedigend
Swiss Life	Swiss Life Maximo Tarif 710	FFF	97	145	256	-	befriedigend
uniVersa	topinvest RENTEgarant Tarif 7358 individuelle Fondsanlage	FFF	90	150	251	27	befriedigend
ERGO (DANV)	Rente Garantie	FF	101	136	243	26	befriedigend
ERGO	ERGO Rente Garantie	FF	101	134	240	26	befriedigend
Basler	Basler PrivatRente Invest Vario Tarif FRN	FFF	0	161	197	26	ausreichend
HDI	TwoTrust Vario Extra Privatrente Tarif FRWPX	FFF	85	132	239	20	ausreichend
HDI	Two Trust Fokus Extra Privatrente Tarif FRWPXfk	FF+	85	133	243	20	ausreichend
Quelle: Franke und Bornberg; Auszug der Auswertung, komplette Tabelle siehe hier: (Download)

Fondsorientiert

Private Rentenversicherungen der Dritten Schicht - Fondsorientiert
		Rating		Rente
Gesellschaft	Tarifbezeichnung	Aktiv	Komfort	gemäß 3 %	gemäß 6 %	garant. Renten- faktor¹	Gesamt- note
neue leben	aktivplan Tarif HRV2 (Fonds)	FFF	FFF	188	342	27	sehr gut
EUROPA	LifeInvest Tarif E-FR	FF+	FFF	170	304	26	sehr gut
Debeka	Chance Invest Tarif CA6I	FF	FF	199	363	22	sehr gut
Continentale	Rente Invest Tarif RI	FF+	FFF	162	288	26	sehr gut
Continentale	Rente Invest Tarif RI mit GarantiePlus	FF+	FFF	157	280	30	sehr gut
ALTE LEIPZIGER	AL_RenteFlex Tarif AR15 (Fonds)	FFF	FFF	155	280	24	sehr gut
ERGO (DANV)	Rente Chance	FFF	FFF	151	273	26	sehr gut
myPension	myPension Rentenversicherung Tarif FRNP	F+	FF	186	343	29	sehr gut
ERGO	ERGO Rente Chance	FFF	FFF	149	270	26	gut
Stuttgarter	Stuttgarter FlexRente invest Tarif 53oG	FFF	FFF	146	264	25	gut
Württembergische	FRV Genius (Fonds / konventionelle Verrentung) Tarif FRH	FFF	FFF	147	260	20	gut
Zurich	Vorsorgeinvest Spezial individuelle Fondsanlage; Premiumschutz 0 %	FF+	FFF	148	266	28	gut
Basler	Basler FondsRenteTarif FRB	FFF	FFF	144	262	22	gut
Barmenia	Barmenia PrivatRente Invest	FFF	FFF	141	253	26	gut
Allianz	PrivatRente InvestFlex Tarif RF1 (E195)	FFF	FFF	145	258	15	gut
Hannoversche	HL-FondsRente Tarif FR 3	FF	FFF	150	270	22	gut
Gothaer	VarioRent plus - Fonds (FR17-1)	FFF	FFF	141	249	26	gut
VOLKSWOHL BUND	FRV Tarif FR	FF+	FFF	141	251	26	gut
IDUNA	SI Global Garant Invest Flexible Rente (konventionelle Verrentung)	FFF	FFF	142	249	24	gut
Continentale	Easy Rente Invest Tarif ERI	FF+	FFF	144	255	22	gut
Continentale	Easy Rente Invest Tarif ERI mit GarantiePlus	FF+	FFF	140	248	27	gut
LV 1871	Performer Flex	FFF	FFF	137	246	25	befriedigend
HDI	TwoTrust Invest Privatrente Tarif FUR (ohne Gesundheitsprüfung)	FFF	FFF	136	247	24	befriedigend
AXA	FRV Tarif ALVF1	FFF	FFF	136	243	21	befriedigend
DBV	FRV Tarif ALVF1	FFF	FFF	136	243	21	befriedigend
PrismaLife	PrismaFlex	FF	FFF	140	243	26	befriedigend
Basler	Basler PrivatRente Invest Vario (100% Fondsanlage) Tarif FRN	FFF	FFF	134	244	26	befriedigend
die Bayerische	Fondspolice AKTIV (Tarif FRVGZB/1701)	FF	FF+	143	256	25	befriedigend
uniVersa	topinvest RENTE Tarif 7357 individuelle Fondsauswahl	FFF	FFF	133	238	27	befriedigend
InterRisk	FRV Tarif AFRV	FFF	FFF	134	238	22	befriedigend
Swiss Life	Swiss Life Maximo Tarif 710 (Garantieniveau 0 %)	FFF	FF+	131	237	23	befriedigend
HUK-COBURG	Fondsrente Tarif FRAGT	FF	FF	138	254	24	befriedigend
CosmosDirekt	Flexibler VorsorgePlan Invest	FF	FF	139	250	21	befriedigend
WWK	FRV WWK Premium FondsRente Tarif FV08	FFF	FFF	127	226	30	befriedigend
Quelle: Franke und Bornberg; Auszug der Auswertung, komplette Tabelle siehe hier: (Download)