Zero-Day-Optionen - Wird die Wall Street zu Las Vegas?

(Bloomberg) -- Es ist eine altbekannte Geschichte. Eine neue Kraft betritt den Markt — quantitative Lockerung, gehebelte ETFs, Hochfrequenzhandel — und die Wall Street überschlägt sich bei der Aufdeckung der Risiken, die sie für die Anleger angeblich birgt.

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Eine neue Welle der Entrüstung ist von einer Art von hochoktanigen Aktienoptionen losgetreten worden, die das Herz mancher Investoren erobert hat. Papiere vom Typ Zero-Day-to-Expiration (0DTE) ermöglichen Anlegern, Wetten mit einer Haltbarkeit von weniger als 24 Stunden zu kaufen und zu verkaufen. Amateurspürnasen auf Reddit ebenso wie hochbezahlte Charttechniker an der Wall Street debattieren über die Gefahr, die von diesen Instrumenten ausgeht.

Stratege Marko Kolanović von JPMorgan Chase & Co. warnt vor einem „Volmageddon 2.0“, sollten die Kontrakte überkochen. Abseits der Wall Street gibt es einen Twitter-Account, der nichts anderes tut, als täglich Vorhersagen darüber zu veröffentlichen, wohin sich der breitere Aktienmarkt dank der steigenden Schlagkraft der Optionen jeden Tag entwickeln wird. Ein Fondsmanager berichtet, Teenager hätten angefangen, ihn nach den Papieren zu fragen — was bedenklich sei.

Die enormen Volumina des Optionsmarktes, die kurzen Laufzeiten dieser Geschäfte und die Ungewissheit darüber, wer sie nutzt, machen die Analyse des Risikoprofils der 0DTE schwer. Einige sind der Meinung, dass die Derivate die Marktvolatilität verringern. Andere sehen in ihnen eine Quelle extremer Turbulenzen, die zu einem “nicht handelbaren Chaos” am Aktienmarkt beigetragen haben.

„Wenn es zu großen Umwälzungen wie dieser kommt, sagen die Leute immer: ‘Ihr müsst aufpassen, weil ihr ein großes Problem verursacht’”, sagte Malcolm Polley, President und Chief Investment Officer bei Stewart Capital Advisors LLC. „Ich glaube nicht, dass sie wirklich vollen Einblick haben, denn dieses Phänomen gab es zuvor nicht.“

2021 hatten Kleinanleger Zero-Day-Optionen während des Meme-Stock-Booms als billige Möglichkeit des Glücksspiels für sich entdeckt. Neuen Auftrieb erhielten sie später im Indexhandel, nachdem Börsenbetreiber wie Cboe Global Markets Inc. im vergangenen Jahr die Verfallstermine von S&P 500-Optionen so ausdehnten, dass sie an jedem Wochentag möglich wurden.

Unter institutionellen Anlegern wurden die Papiere auf Anhieb zu einem Hit, da die aggressive Straffung der US-Geldpolitik regelmäßig dafür sorgte, dass die Märkte inmitten der Sitzung drehten.

Im dritten Quartal 2022 machten 0DTE-Kontrakte mehr als 40% des gesamten Optionsvolumens des S&P 500 aus, wie Daten der Goldman Sachs Group Inc. zeigen. Im Vergleich zu den sechs Monaten zuvor hat sich der Anteil damit fast verdoppelt.

Hinter dem Boom dürften laut JPMorgan Hochfrequenzhändler stecken, die an praktisch jedem Knotenpunkt der modernen Aktienlandschaft präsent sind — als Market Maker und Investoren, die in Tausendstelsekunden währenden Transaktionen ihren Vorteil suchen. Zero-Day-Optionen bieten Anlegern in diesem schnelllebigen Universum einen Weg zum Ausgleich ihres Risikos und zur Verfeinerung von Strategien, die darauf abzielen, mit dem rasend schnellen Ein- und Ausstieg aus Wertpapieren Gewinne zu erzielen.

Überschrift des Artikels im Original:Clueless Wall Street Is Racing to Size Up Zero-Day Options Boom

--Mit Hilfe von Isabelle Lee und Sam Potter.

©2023 Bloomberg L.P.