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Tornos hold

Zürich (www.aktiencheck.de) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von TORNOS (ISIN CH0011607683/ WKN 632630) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Nach einem starken Rückgang der Aufträge in Q2/12 (-50,9% im Jahresvergleich) sei in Q3/12 keine Erholung erfolgt, sondern ein weiterer Einbruch von 12% (-43% im Jahresvergleich). Das sei für die Analysten nicht überraschend gekommen, da saisonale Muster bestünden und der Abwärtstrend gerade erst begonnen habe.

Das EBIT habe wie erwartet im tiefroten Bereich gelegen: Dem Unternehmen sei ein heftiger EBIT-Verlust von CHF -8,3 Mio. entstanden, was einem massiven Anstieg an Verlusten im Vergleich zum letzten Quartal entspreche. Es seien Restrukturierungsrückstellungen (für Entlassungen) von CHF 3,7 Mio. gemacht worden (die Analysten hätten mit CHF 10 Mio. für das GJ12E gerechnet).

Es habe einen schnellen Abbau der Barmittel seit Jahresbeginn gegeben: Entsprechend dem Nettoverlust von CHF 11,4 Mio. in den ersten 9M/12 habe TORNOS CHF 11,6 Mio. an Barmittel verbraucht. Die Nettoverschuldung sei somit auf CHF 32,1 Mio. gestiegen (Verschuldungsgrad: 28%).

Wie kommuniziert, habe TORNOS nun die Kapitalzufuhr von CHF 40 Mio. von zwei seiner Aktionäre erhalten, um die Zeit bis zur geplanten Kapitalerhöhung von CHF 30 Mio. im nächsten Jahr zu überbrücken. Da der aktuelle Aktienkurs bereits den Nennwert von CHF 4,5 pro Aktie erreiche, werde eine umfassende Kapitalrestrukturierung nötig sein.

Der nächste Kursimpuls für die TORNOS-Aktie wäre die Kapitalerhöhung (die Analysten würden mit Anfang 2013 rechnen).

Das Q3/12 habe herbe Verluste gebarcht, aber das Unternehmen haber seine Kostenbasis weiter radikal angepasst (Stellenabbau etc.). Angesichts der schwachen Auftragsentwicklung in Q3/12 dürfte das Unternehmen noch die nächsten ein bis zwei Quartale rote Zahlen schreiben. Die Arbeitskosten müssten jedoch deutlich sinken und die weiteren Verluste damit begrenzt sein. Trotz des niedrigen Kurses gebe es keinen Grund, die Aktie schon jetzt zu kaufen, da auch die drohende Verwässrung zu berücksichtigen sei.

Das "hold"-Rating für die Aktie von TORNOS wird von den Analysten von Vontobel Research bestätigt, die Senkung des Kursziels von CHF 7,50 wird geprüft. (Analyse vom 13.11.2012) (13.11.2012/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

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