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Freizeit-Marihuana in Mexiko wird warten müssen

Motley Fool Investmentanalyst

In den nächsten zehn Jahren könnten die Investoren es schwer haben, eine schneller wachsende Industrie als Cannabis zu finden. Der weltweite Umsatz hat sich zwischen 2014 und 2018 auf 10,9 Mrd. US-Dollar mehr als verdreifacht, und verschiedene Schätzungen der Wall Street deuten darauf hin, dass der Jahresumsatz bis zum Ende des kommenden Jahrzehnts zwischen 50 Mrd. und 200 Mrd. US-Dollar liegen könnte. Doch eines ist sicher: Nordamerika führt den grünen Ansturm an.

Im Norden war Kanada das erste Industrieland der Neuzeit, das im vergangenen Jahr grünes Licht für den Konsum und Verkauf von Freizeit-Cannabis gegeben hat. Der Verkauf von Freizeit-Marihuana für Erwachsene startete am 17. Oktober 2018, wobei die Bestimmungen für Marihuana-Derivate wie Lebensmittel, Vapes und infundierte Getränke ein Jahr später (17. Oktober 2019) in Kraft traten.

Unterdessen haben in den USA 33 Staaten eine Form der medizinischen Marihuana-Legalisierung verabschiedet, wobei 11 dieser Staaten auch den Konsum und/oder Verkauf von Freizeit-Cannabis für Erwachsene erlauben. Es wird erwartet, dass die USA der wichtigste Markt werden.

Dann gibt es Mexiko, das medizinisches Marihuana im Juni 2017 legalisierte und im Oktober nur wenige Tage vor der Verabschiedung der entsprechenden Gesetze zu stehen schien. Leider wird man sich in Mexiko noch gedulden müssen.

Freizeit-Marihuana stößt auf Hindernisse in Mexiko

Für diejenigen von euch, die mit dem Sachverhalt nicht vertraut sind, gibt es hier eine kurze Zusammenfassung.

An Halloween 2018 entschied der Oberste Gerichtshof Mexikos, dass es verfassungswidrig sei, den Besitz oder Verwendung von Freizeit-Marihuana zu verbieten. Das war bereits das fünfte Mal, dass das höchste Gericht Mexikos ein solches Urteil erlassen hatte, was wichtig ist. Wenn der Oberste Gerichtshof fünf ähnliche Urteile zu einem Thema fällt, wird es zum Standard im ganzen Land. Damit legalisierte der Oberste Gerichtshof Mexikos Marihuana für Erwachsene.

Der Oberste Gerichtshof entscheidet jedoch nur, was rechtmäßig ist – er ändert das bestehende Recht nicht. Das Urteil gab dem mexikanischen Gesetzgeber ein Jahr Zeit, um die Gesetzgebung zu überarbeiten, die den Rahmen für ein legales Umfeld für die Nutzung von Freizeit-Cannabis für Erwachsene bilden würde. In wahrer Gesetzgeber-Manier wartete der mexikanische Kongress bis Mitte Oktober 2019, um diese Gesetze vorzustellen, anstatt dies Monate im Voraus zu behandeln. Dabei sind die Kernpunkte wie folgt:

  • Personen ab 18 Jahren können Cannabis kaufen und besitzen.
  • Lebensmittel und infundierte Getränke können nur von medizinischen Marihuana-Patienten gekauft werden.
  • Das Cannabis Institute ist die Aufsichtsbehörde, die die legalisierte Industrie beaufsichtigt.
  • Große Unternehmen hätten keine Priorität, wenn es darum geht, Lizenzen für Anbau, Verarbeitung oder Einzelhandel zu erhalten.

Es sah so aus, als ob dieser Gesetzentwurf vor dem 1. November 2019, der vom Obersten Gerichtshof gesetzten Frist, durchgewunken würde. Doch das war nicht der Fall. Große Unternehmen, die in die mexikanische Cannabis-Industrie einsteigen wollten, übten genügend Druck auf den Gesetzgeber aus, um Gespräche zu blockieren, wodurch Mexiko die Frist zur Legalisierung von Freizeit-Marihuana verpasste.

Freizeit-Cannabis wird vorerst warten müssen

Die große Frage war: “Was jetzt?” Nun, wir kennen diese Antwort jetzt.

Kurz vor Ende der Frist appellierte der mexikanische Senat an den Obersten Gerichtshof, bat um eine Verlängerung und erklärte, dass beide Kongresskammern im November ein Gesetz zur Legalisierung von Marihuana für Erwachsene besprechen und genehmigen würden. Am 1. November hat der Oberste Gerichtshof diesem Antrag zugestimmt und damit die Frist für die Legalisierung auf den 30. April 2020 oder sechs Monate später verschoben. Natürlich hat der Oberste Gerichtshof das schnell zu einer “einmaligen” Ausnahme erklärt und erwartet, dass der Gesetzgeber bis dahin alles erledigen wird.

Jedoch mit gut über fünf Monaten bis zu diesem neuen Stichtag ist es wahrscheinlich, dass die Parlamentarier, die moderat gegen einige Aspekte des Gesetzentwurfes waren, zusätzliche Diskussion und/oder Änderungen verlangen werden. Das macht es unwahrscheinlicher, dass der bestehende Gesetzentwurf noch in diesem Monat verabschiedet wird und bedeutet, dass weitere Verzögerungen zu erwarten sind. Ein wahrscheinlicheres Szenario wäre eine Genehmigung zwischen Februar und April.

Es wäre auch nicht im Geringsten überraschend, dass trotz der Aufrufe bestimmter Gesetzgeber, große Unternehmen von Mexikos Cannabis-Industrie fernzuhalten, größere Unternehmen den Gesetzgeber wegen dieses potenziell lukrativen Marktes beeinflussen werden. Schließlich erwartet der Bericht State of the Legal Cannabis Markets von Arcview Market Research und BDS Analytics, dass Mexiko bis 2024 einen Jahresumsatz (medizinisches und Freizeit-Marihuana) von 1 Mrd. US-Dollar erzielen wird.

Dies ist möglicherweise kein investorenfreundlicher Markt

Es besteht kein Zweifel daran, dass Mexiko den Investoren einiges an Perspektiven bietet. Wenn das Land Freizeit-Cannabis legalisiert, würde es sofort das bevölkerungsreichste Land der Welt werden, das dies getan hat. Mit einem drei Jahre jüngeren Durchschnittsalter der Konsumenten, bedeutet dies einen noch breiteren Interessentenkreis.

Es gibt jedoch viele Gründe, warum es für die Investoren besser sein könnte, Mexiko zu meiden. Vielleicht der wichtigste Grund dafür ist, dass der bestehende Gesetzentwurf Lebensmittel und Getränke von den Verbrauchern fernhalten will.

In Kanada dürften Derivate der Margentreiber für bekannte Pot-Aktien wie Aurora Cannabis (WKN:A12GS7) werden. Obwohl Aurora Cannabis der größte Produzent von Marihuana weltweit ist, plant das Unternehmen, seine Trockenblumenproduktion mit einer riesigen Portion an Nahrungsmitteln und Vape-Angeboten zu ergänzen, unter anderem mit alternativen Konsummöglichkeiten. Getrocknete Blüten können leicht überversorgt und kommerzialisiert werden, sodass Derivate ein Muss für gesunde Margen im kanadischen Cannabis-Markt sind.

Der Grund, warum ich Aurora erwähne, ist, dass das Unternehmen mit der im Dezember 2018 angekündigten Übernahme von Farmacias Magistrales in Mexiko vertreten ist. Farmacias gibt Aurora bereits Zugang zu mehr als 500 Krankenhäusern in ganz Mexiko und ist damit ein potenzieller Gewinner, falls Mexiko Freizeit-Cannabis legalisiert. Doch ohne den Zugang zu margenstarken Derivaten wie Lebensmitteln und infundierten Getränken wäre Aurora auf Quantität über Qualität bei Trockenblumen mit niedrigeren Margen angewiesen.

Darüber hinaus macht der bestehende mexikanische Gesetzentwurf für Freizeit-Marihuana deutlich, dass Großunternehmen in diesem Bereich möglicherweise nicht willkommen sind. Das ist eine zusätzliche Hürde, die auch den legalen Verkauf einschränken und es dem legalisierten Markt erschweren kann, über den Basispreis zu konkurrieren.

Kurz gesagt, es wird faszinierend sein, die Legalisierung von Freizeit-Marihuana in Mexiko zu beobachten. Es scheint jedoch kein Markt zu sein, der zurzeit investorenfreundlich ist.

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Dieser Artikel wurde von Sean Williams auf Englisch verfasst und am 16.11.2019 auf Fool.com veröffentlicht. Er wurde übersetzt, damit unsere deutschen Leser an der Diskussion teilnehmen können.

The Motley Fool hat keine Position in den oben genannten Aktien.

Motley Fool Deutschland 2019