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Diese neue US-Börse kämpft für Kleinanleger — und sorgt damit an der Wall Street für Aufregung
Thomson Reuters
Es soll eine neue Börse mit Chancengleichheit auch für unabhängige Händler und Kleinanleger werden: Nach einer wilden Schlacht mit US-Regulatoren und zahlreichen Querschüssen aus der traditionellen Finanzindustrie steht die neue US-Börse IEX jetzt doch vor der Eröffnung.
Die Gründer um Brad Katsuyama sind in der Szene längst legendär: Sie sind die Helden aus dem Bestseller „Flash Boys“ des Autors Michael Lewis. Das Buch handelt von den Abgründen und Systemmanipulationen beim eskalierenden Hochfrequenz-Handel mit Aktien.
Eingebaute „Tempo-Schwelle“
Jetzt haben sie eine „gerechtere Börse“ gegründet, in der die Turbo-Broker mit den schnellsten Computeranbindungen den Aktienhandel nicht mehr dominieren sollen. Der Clou: Mit einer „Tempo-Schwelle” wird das Handeln bewusst verlangsamt. Eine Verzögerung von 350 Mikrosekunden würde für faire Bedingungen sorgen, sagen die Betreiber. Und: Großfirmen sollen sich so an der IEX durch technologischen Vorsprung keine Vorteile mehr verschaffen können.
Der ganze Genehmigungsprozess wurde allerdings durch diese Neuerung zu einem Drama, das den Sommer über für Gesprächsstoff an der Wall Street sorgte: Der Hedgefonds Citadel und die drei großen New Yorker Börsen — New York Stock Exchange (NYSE), BATS Global Markets und Nasdaq — hatten der US-Börsenaufsicht böse Briefe geschrieben. Darin wurde die Funktionsweise der IEX-Technologie hinterfragt, vor allem die künstlich herbeigeführte Tempobremse.
Angezweifelt wurde in den Schreiben auch ein wesentliches Versprechen der Helden des „Flash Boys“-Thrillers: „IEX bewirbt einen freien, einfachen und transparenten Handel“, hieß es wörtlich: „Doch gleichzeitig wurden Regeln aufgestellt, die eher auf unfaire, komplexe und undurchsichtige Handelsbedingungen hindeuten“.
Sicherheit statt Tempo
Thomson ReutersDoch die IEX-Gründer behielten die Oberhand: Am Freitag, dem 2. September, soll die „Robin Hood“-Börse für den fairen Aktienhandel offiziell öffnen. Bereits täglich werden Wertpapiere zum Handelsangebot hinzugefügt.
Mit einem könnten die Kritiker allerdings recht behalten: Die Technologie hinter der neuen Börse wirkt tatsächlich äußerst komplex:
Um die Verzögerung von 350 Mikrosekunden zu erreichen, werden Signale durch ein spezielles Glasfaserkabel geschickt — mit einer Gesamtlänge von exakt 61,2 Kilometern.
Die IEX-Gründer hatte sich bei der NASA von einer weiteren, faszinierenden Technologie inspirieren lassen. Beim System „Aktiv, aktiv“ werden Handelsaufträge parallel von zwei Rechnern ausgeführt, die beide völlig unabhängig voneinander die Daten prüfen. Welche dieser „Tech-Boxen“ zuerst die Rechenaufgaben erledigt, führt den Auftrag durch, so Technikchef Zoran Perkov gegenüber Business Insider. „Jedes der Computersysteme glaubt dabei, es sei der Boss“, erklärt Perkov weiter: „Es ist ein Rennen der Rechner”.
Insgesamt ist der Datenlauf sogar noch komplizierter: Aufträge durchlaufen zuerst den „IEX Pop“, in dem die Temposchwelle eingebaut ist. Dann folgen ein Kundenportal, eine Sequenzeinrichtung und schließlich die zwei parallel arbeitenden Boxen.
Diese komplexe Konfiguration führt natürlich dazu, dass beim IEX das Tempo nachrangig wird. Auch verteuert sich der Handel.
„Wir haben ein System aufgebaut, in dem es nicht ums größte Tempo, sondern um Verlässlichkeit und Redundanz geht“, sagt IEX-Mitgründer John Schwall: „Wir glauben, dass der große Fokus auf Geschwindigkeit beim Rest der Branche zu hohe Risiken birgt“.
Auch beim Personal wird doppelt geplant
Fällt beim IEX ein System aus, wird der Handel trotzdem über die andere Recheneinheit abgewickelt. Techniker Perkov verweist dabei darauf, wie anfällig digitale Netzwerke sind und wie oft es zu einem Zusammenbruch kommt. Jüngstes Beispiel: Der Computer-Crash bei die Fluglinie „Delta Airlines“, der jüngst zum Chaos auf Dutzenden Flughäfen geführt hatte.
Die Redundanz wurde bei IEX sogar auch auf das Personal ausgedehnt: Jeweils zwei Angestellte sollen die Handelssysteme täglich um 7 Uhr Ortszeit anstellen. Sollte einer in einem Zug oder Stau feststecken, kann sein Kollege den Job übernehmen.
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