Yahoo Finanzen "Carry Trade" des Yen: Wie sich Anleger in Japan kostenlos Geld liehen und damit weltweit Aktien zum Absturz brachten
Aktiensturz aufgrund des Yen-„Carry-Trades“
Die Aktien stürzten am Montag ab, was nach Ansicht von Marktexperten zu einem großen Teil auf die weltweite Auflösung des Yen-„Carry-Trade" zurückzuführen ist.
Der "Carry-Trade" bezieht sich auf Investoren, die sich in Japan Geld zu Zinssätzen nahe null leihen und dieses Geld dann in höher rentierliche Anlagen in der ganzen Welt, wie Aktien und Anleihen, umschichten. "Der Ausverkauf hier ist zu einem großen Teil auf die Auflösung des sogenannten "Carry-Trades" zurückzuführen", erklärte Ed Yardeni Yahoo Finance am Montag.
Normalerweise wird das billige Geld, das in Japan aufgenommen wird, in höher verzinste US-Staatsanleihen umgeleitet, wobei die Anleger die Differenz zwischen den von der Bank of Japan und der Federal Reserve festgelegten Zinssätzen kassieren.
In Zeiten starker Risikobereitschaft, wie in der langen Phase der Hausse, die den Aktienmarkt seit Beginn der Rallye im November 2022 beflügelt hat, ist der Yen-„Carry-Trade" jedoch auf andere Vermögenswerte wie Aktien übergesprungen.
"Sie nahmen dieses Geld und investierten es in Anlagen auf der ganzen Welt, einschließlich der Magnificent 7, mexikanische Anlagen, brasilianische Anlagen, und ein Teil davon ging nicht so weit, sondern floss in den japanischen Aktienmarkt", sagte Yardeni.
Yen wurde nach Zinssatzerhöhung stärker
Nachdem die Bank of Japan letzte Woche die Zinssätze unerwartet um 15 Basispunkte erhoben hatte, weil die Federal Reserve eine Zinssenkung in Aussicht stellte, wurde der Yen stärker. Dies löste eine Welle von Nachschussforderungen aus, was dazu führte, dass Spekulanten ihre Positionen auflösten und Aktien verkauften.
„Ich denke, der Beweis dafür ist, dass es sich um einen globalen Ausverkauf handelt, der darauf hindeutet, dass viel Geld in Japan zu null Prozent Zinsen aufgenommen und für Spekulationen in anderen Teilen der Welt verwendet wurde, und ich denke, dass sich das alles auflöst, und ich denke, dass es viele Nachschussforderungen gibt, und ich denke, dass es ziemlich schnell gehen wird und die Auflösung bis Ende der Woche vorbei sein sollte", erklärte Yardeni.
Die Rückabwicklung des Yen-"Carry-Trade" wird als die größte aller Zeiten in die Geschichte eingehen, so die Société Générale in einer Notiz vom Montag.
Risiko bei der Entwicklung von US-Tech-Aktien
Der Chef-Währungsstratege der SocGen, Kit Juckes, sagte, dass er den Kurssturz vom Montag zwar mit Argwohn betrachte, da "große Bewegungen am Montag in der Regel in einem Vakuum stattfinden", dass es aber immer noch Raum für Abwärtsbewegungen am Aktienmarkt und in der Wirtschaft gebe.
Das Risiko für die Zukunft der Märkte liegt nicht in der Entwicklung des japanischen Yen, sondern in der Entwicklung der US-Tech-Aktien, so Juckes. "Die Rallye war enorm, die Bewertungen waren überzogen und Warren Buffetts Vorliebe für Bargeld macht wieder Schlagzeilen. Wenn dieser Markt weiter fällt, wird das die Wirtschaft und die Fed beeinflussen", laut Juckes.
Yardeni blieb trotz des starken Anstiegs der Marktvolatilität bei seiner positiven Einschätzung der Aktienmärkte. "Es ist zu spät, um in Panik zu verfallen, das ist meine Einstellung zu diesem Ausverkauf", sagte Yardeni.
Yardeni fuhr fort: "Ich glaube, dass es der Wirtschaft besser geht, und ich mache das Wetter für einen großen Teil der Schwäche im Juli-Arbeitsmarktbericht verantwortlich (...) und ich glaube immer noch nicht, dass wir eine Rezession in den USA bekommen werden."
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