Yahoo Finanzen Anlegern entgehen Gewinne, wenn sie die unbeliebtesten Aktien des Marktes liegen lassen, sagt Investmentlegende Rob Arnott
Aktien, die aus Top-Indizes gestrichen werden, könnten überraschend lukrative Renditen für Anleger bieten, die bereit sind, auf sie zu setzen, heißt es in einer neuen Analyse von Research Affiliates. Der Firmengründer und Investmentlegende Rob Arnott und der Vizepräsident Forrest Henslee schrieben, dass Aktien, die aus einem Index gestrichen wurden, mindestens fünf Jahre lang mit bemerkenswerter Ausdauer eine Outperformance erzielen. Nachdem sie aus einem Index gestrichen wurden, könnten gestrichene Aktien den Markt um durchschnittlich fünf Prozent pro Jahr übertreffen.
"Ohne Gebühren, Steuern, Ausgaben und andere Kosten wäre ein Anleger, der in den fünf Jahren nach der Streichung in ein breit gefächertes Portfolio investiert, Ende 2023 74-mal reicher als im Januar 1991", schreiben die Autoren, "nur ein Nasdaq-100-Anleger würde so gut abschneiden, wenn auch mit höherer Volatilität und dem erschütternden Drawdown des Dot-Com-Crashs".
Um diese These in den kommenden Jahrzehnten zu testen, kündigte Research Affiliates die Auflegung des NIXT-Index an. Der Fonds werde abgelehnte Aktien kaufen und sie über einen Zeitraum von fünf Jahren halten. Was ist es also, das bei diesen ungeliebten Titeln eine so beständige Outperformance bewirkt? Wenn ein Index beschließt, einen Wert aus dem Index zu nehmen, erzeugt er im Wesentlichen eine übermäßige Verkaufsdynamik, so Arnott.
"Bei Streichungen entsteht ein massiver Verkaufsdruck, da die Indexfondsanleger ihre Aktien loswerden müssen; infolgedessen sind die Markträumungspreise der gestrichenen Aktien oft viel niedriger als der Preis, den sie vor der Entscheidung zur Streichung erzielt hätten", heißt es in der Notiz. "Dies schafft die Voraussetzungen für einen beeindruckenden Rebound."
In der Zwischenzeit fanden die Autoren heraus, dass Firmen, die aus dem Index gestrichene Unternehmen ersetzen, viel weniger Grund hätten, sich zu rühmen. Sogenannte Ersatzunternehmen schneiden im darauffolgenden Jahr im Durchschnitt oft etwas schlechter ab, laut Analyse. So blieben beispielsweise die S&P 500-Ergänzungen zwischen 1990 und 2020 um ein bis zwei Prozent hinter dem Markt zurück.
Jetzt sei auch ein günstiger Zeitpunkt, um ein Löschungsportfolio in Betracht zu ziehen, da diese Namen im kommenden Jahrzehnt eine weitere Outperformance erzielen könnten, so Arnott. Der derzeitige wachstumsdominierte Bullenmarkt werde schließlich auslaufen, so Arnott, und Small Caps und Value-Aktien könnten dann höher steigen.
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