Ganz geheuer scheint die rasante Höllenfahrt an den Aktienmärkten ohne nach rechts oder links zu blicken so manchem Emittenten und damit stellvertretend auch dem Privatanleger im aktuellen Marktumfeld nicht zu sein. Denn statt dem Investor wie üblich in solchen Phasen immer offensivere Produkte an die Hand zu geben, verstärken Anbieter wie die Société Générale aktuell wieder deutlich die Sicherheitsschiene. Dabei wird das Thema Flexibilität ganz groß geschrieben, was am Zertifikatemarkt fast automatisch zu Express-Produkten führt.
Allerdings bieten die Franzosen ihrer Klientel als Erfinder und Marktführer diesmal keine neuen Memory-Express-Zertifikate an, sondern verstärken stattdessen die Palette an sogenannten Stufen- bzw. Step-Down-Express-Produkten. Kennzeichen dieser ebenfalls defensiveren Variante ist eine von Stichtag zu Stichtag um einen festen Betrag sinkende Tilgungsschwelle, die die Hürde für eine Fälligstellung immer weiter reduziert und es dem Anleger dadurch erleichtert, das Investment selbst bei nachgebenden Kursen noch möglichst schnell und sicher mit einem definierten Gewinn abzuschließen. Da bei der jüngsten Emission auf die einzelnen Basiswerte gleich mehrere verschiedene Produkte emittiert wurden, kann der Anleger je nach seiner individuellen Markteinschätzung zwischen unterschiedlichen Ausstattungen allesamt mit einer bis zu 3-jährigen Laufzeit wählen, was diese ansonsten eher als Einzelpapier auftretende Spezies fast schon zu einer Art Massen-Produkt avancieren lässt.
Vor dem Hintergrund einer möglichen Turnaround-Story könnten für etwas spekulativere Anleger die beiden Papiere auf Nokia besonders interessant sein, die bereits nach einem Jahr gekündigt werden, wenn der anfängliche Tilgungs-Level bei 110 Prozent (SG3NQ0) bzw. 100 Prozent (SG3NQZ) des Startniveaus von 2,34 Euro am ersten Stichtag im November 2013 nicht unterschritten wird. Als zusätzliche Prämie winken dabei jeweils 17,50 Euro, was dem Anleger bei den mit unterschiedlichen Einstiegskursen aufgelegten Produkten bereits nach einem Jahr eine Rendite von 20 bzw. mehr als 17 Prozent beschert. Auf dem aktuellen Niveau ist dafür selbst bei dem etwas offensiveren Zertifikat kaum mehr als eine Seitwärtsentwicklung der früheren Kult-Aktie nötig.
Ihre wahre Stärke zeigen Stufen-Express-Papiere allerdings erst in den Folge-Perioden. Denn sollten die Kurse von 2,57 bzw. 2,34 Euro am 20. November 2013 verfehlt werden, geht es in die nächste Runde, wobei der Call-Level um jeweils 25 Prozent auf nur noch 1,99 bzw. 1,76 Euro nachgezogen wird. Die Rückzahlung würde sich bei Einhaltung dieser Marken in beiden Fällen um weitere 17,50 auf 135 Euro erhöhen. Sollte das Ausstiegsniveau auch dann noch zu hoch sein, wird die Hürde ein Jahr später am finalen Bewertungstag sogar auf nur noch 60 Prozent (1,40 Euro) bzw. 50 Prozent (1,17 Euro) angepasst, wobei sich eine maximale Rendite-Chance von mehr als 56 bzw. 52 Prozent ergibt. Erst wenn die Nokia-Aktie am Ende mehr als 40 bzw. 50 Prozent unter Wasser liegen sollte, müsste vom Investor ein dem tatsächlichen Kursverlauf der Aktie folgender Verlust realisiert werden.
Wem Nokia als Basiswert etwas zu spekulativ erscheint, kann bei der neuen Tranche auch zu deutlich defensiveren Titeln greifen. Zur Verfügung stehen dabei die „üblichen Verdächtigen“ DAX und Euro STOXX 50, sowie eine große Auswahl an verschiedenen Einzelwerten aus dem Deutschen Aktienindex, aber auch zwei Produkte auf den russischen Energieriesen Gazprom, sowie das spanische Leitbarometer IBEX 35. Die Tilgungsschwellen werden bei diesen Papieren jährlich zwischen zehn und 20 Prozent abgesenkt, wobei die Expresszahlungen zwischen 6,00 und 10,00 Euro variieren.
WKN
Basiswert
Tilgungs-Level 1 (Euro)
Tilgungs-Level 2 (Euro)
Tilgungs-Level 3 (Euro)
Jährlicher Kupon
(Euro)
Rendite max.
Finaler Bewertungs-Tag
SG3NQ0
Nokia
2,57 (110%)
1,99 (85%)
1,40 (60%)
17,50
56,39%
20.11.2015
SG3NQZ
Nokia
2,34 (100%)
1,76 (75%)
1,17 (50%)
17,50
52,12%
20.11.2015
Der BörseGo Tipp:
Stufen-Express-Zertifikate erhöhen die Wahrscheinlichkeit einer erfolgreichen Express-Tilgung deutlich und können gerade in Kombination mit volatileren Basiswerten wie der Aktie des finnischen Handyherstellers Nokia, der sich zuletzt in Person von CEO Stephen Elop wieder vollmundig zurückmeldete, „wir sind in diesem Markt, um zu gewinnen“, auch zu sehr attraktiven Renditen führen. Auch wenn zwischenzeitliche Schwächephasen beim Underlying aufgrund des Stichtagsprinzips keine entscheidende Rolle spielen, wird auch hier am Ende abgerechnet, wenn gleich auf erheblich niedrigerem Niveau. Anleger sollten die Chancen und Risiken des jeweiligen Produkts deshalb genau abwägen und mit ihrer Kurserwartung in Einklang bringen.
Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate
Bitte vergessen Sie nicht, sich an unserer wöchentlichen Zertifikate-Umfrage unter dem folgenden Link zu beteiligen: http://www.godmode-trader.de/Zertifikate
